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安信国际:多因共振二次起飞
 Time2018-09-03

  中集安瑞科是领先的能源、化工及液体食物公用配备制造商。中集安瑞科是国内领先的高端配备制造商。2007年插手中集集团000039)后,公司通过多起并购快速扩张运营范畴,进入低温设备、化工罐箱、啤酒发酵罐及蒸馏设备等范畴。目前,公司具有三大营业板块,别离为能源配备、化工配备及液态食物配备。

  我国天然气需求苏醒,带动能源配备需求增加。2017年我国天然气消费量持续快速增加,到2020年无望达到3600亿立方米,但产量增加潜力无限。2017年我国天然气进口量达955亿立方米,进口依存度达到40%;进口LNG533亿立方米,秒速赛车彩票平台同比增加45.4%。LNG槽车、LNG罐箱等储运配备需求量将持续兴旺。客岁冬季“气荒”现象反映了我国天然气调峰储气能力不足,当局正积极激励储气设备扶植,也将带动LNG储罐订单迸发。

  公司是国内能源配备行业龙头,持续受益于天然气财产链苏醒。公司在能源配备范畴具有齐备的产物线,在最具市场潜力的LNG储罐和LNG槽车方面市场份额排名第一,新兴的LNG罐箱将为公司带来新的增加点,SOE的并表也将增厚公司业绩。公司成立能源配备营业核心,加强内部协同,无望实现利润率的提拔。目前,公司能源配备板块在手订单总额约50亿元,为公司2018年收入增加供给无力保障。

  化工及液态食物配备营业为公司带来不变盈利。公司的化工和液态食物配备营业在全球范畴内具有较高的出名度和合作力。近年来,这两项营业收入维持较为不变的收入规模与毛利率程度,为公司供给了抵当行业周期的能力。目前公司化工配备和液态食物配备在手订单别离达17亿元和44亿元,估计将来收入将持续增加。能源装备

  股权激励打算助力业绩增加。公司近期出台股权激励打算,并设定了FY2018-FY2020净利润年复合增加43%或三年净利润合计不少于26.68亿元的限制性前提。我们相信公司在新CEO的率领下,能够实现快速苏醒,并完成业绩方针。

  初次笼盖赐与“买入”评级,方针价10.80港元。我们估计FY2018-FY2020年公司净利润为7.8亿元、10.8亿元和13.4亿元,业绩复合增速达48%。同时,公司股权激励打算的刊行将加强市场对于公司实现业绩增加方针的决心。我们初次笼盖赐与公司“买入”评级,方针价10.80港元,对应FY2018-FY2019P/E为20x和16x,较现价有43%上升空间。

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