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行业前瞻
航策动力深度演讲:配备扶植促增加实力提拔担
 Time2018-11-05

  航空财产根底,国度计谋支持。航空策动机是决定飞机机能的焦点部件,是航空配备财产成长的根底,属于计谋支持财产。航空策动机具有研起事度大、手艺壁垒高档特点,当前只要少数国度具备研发出产的能力,行业属于寡头垄断的合作款式。市场需求方面,跟着航空配备需求的增加,航空策动机需求也不竭提拔,2016年全球需求达到27000台。

  我国策动机扶植主体,产物起头担任大任。公司是我国航空策动机的扶植主体,具有本部、黎明公司、黎阳公司以及南方公司等出产基地,产物笼盖涡喷、涡扇、涡轴、秒速赛车pk10计划涡桨、活塞等各类航空策动机,是我国航空策动机扶植主体,具有垄断性的市场地位。公司近年来不竭聚焦主业,2017年航空策动机营业占比达到84%,全体发卖毛利率提拔至18.97%,运营质量不竭提拔。公司产物实力也快速加强,太行系列策动机已成为多个主力机型的配套动力,黎明公司近年营收快速增加,2017年同比增速达到14.46%,凸显太行系列产物实力的前进和交付数量的提拔,公司已承担起动力强军的重担。

  军机加快列装,国产策动机需求释放。我国军机总量不到美国1/4,高机能军机和近海战役力差距较着,步入十三五中后期军机需求无望加快释放。假设到本世界中叶,我国军用航空配备达到美军的规模和程度,则我国需要各型军机11889架,对应航空策动机市场需求为8348亿元。此外,跟着我国存量航空策动机数量的增加,策动机维修保障的需求也将同步提拔,维修保障营业无望成为公司新的营收增加点。

  背靠最大民航市场,借自主化春风冲破。我国是世界上最大的民用航空配备市场之一,截至2016岁尾,我国共有运输飞机2950架,占全球的比例约为14%,并无望持续连结增加。当前我国国产民机快速前进,ARJ21进入放量出产阶段,C919试验试飞成功推进。借助广漠的市场需乞降自主化成长的春风,公司产物无望在民航范畴实现进口替代,分享千▓亿民航策动机市场。

  盈利预测和投资评级:增持评级。公司附属于中国航发,是我国航空策动机扶植主体,市场地位凸起,公司产物实力不竭提拔,已成为我国军用飞机的配套动力支持,跟着军机需求的释放,公司业绩无望开启高成长;此外,借助国产民机成长的春风,公司民用范畴无望实现冲破成长。估计2018-2020年归母净利润别离为12.01亿元、15.52亿元及19.58亿元,对应EPS别离为0.53元、动力装备0.69元及0.87元,对该当前股价PE别离为48倍、37倍以及30倍,维持增持评级。

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